独立模型公司的价值依然被认可。 文丨江思远 我们了解到，Sand.ai 近日完成 2 亿美元 A+ 轮融资。这是 Sand.ai 今年完成的第三轮融资，10 个月内累计融资额达 3 亿美元，成为视频生成领域的新晋独角兽。 这次融资由基石资本与网宿科技（300017.SZ）联合领投；上海国资及时代资本等知名基金参投，经纬创投等老股东持续加注。网宿科技是中国 CDN（内容分发网络）及边缘计算龙头，曾为字节、腾讯、京东等客户的高并发场景提供服务，也为豆包大模型在 2026 年央视春晚上的表现提供了底层网络与边缘技术支撑。 中国背景的 AI 创业公司中，估值达到独角兽，以视频生成为核心业务的公司只有数家。Sand.ai 由前微软亚洲研究院（MSRA）主管研究员曹越创立，他是视觉模型 Swin Transformer 的主要作者之一，这项研究让计算机能够更高效地识别和理解图像，获得了计算机视觉顶级会议 ICCV 的最佳论文奖。 2026 年，大部分公司开始探索世界模型与具身智能赛道，如爱诗科技、生数科技（Vidu）、Vivix 等发布了相关的模型。Sand.ai 专注于基础模型研发，年中发布并开源了 MoE 架构的视频生成模型 MAGI-2 Preview。 我们了解到，Sand.ai 的新一代更大参数规模的视频生成基础模型 MAGI-2 正式版，使用了 MoE 架构，将于近期发布。 资本争夺视频模型的头部席位 当下，视频生成已经是 AI 领域最有赚钱效应的生意之一。 据《晚点 LatePost》此前了解，截至 2026 年年中，字节跳动 Seedance 2.0 的单月收入已超过 10 亿元，毛利率达到约 70%。2026 年第二季度，快手旗下可灵 AI 的营业收入超过 8.5 亿元，同比增长超过 200%。 7 月，快手宣布推动可灵业务独立融资，融资前估值约 150 亿美元，足额融资后的估值预计达到约 180 亿美元。10 月底，可灵完成增资交割，实际融资约 29.05 亿美元。 两家公司的商业进展，证明视频模型不只是有技术前景，已经能产生规模化收入。随着 AI 视频进入广告、短剧、游戏和影视制作，市场对模型供应商的需求也在分化。对于生产规模较大的客户，拥有多个模型供应商，可以降低成本和供应风险。 资本市场则通过可灵的独立融资，为这类模型业务提供了一个估值参照。可灵证明，资本市场愿意对具备领先模型能力和商业化基础的视频业务单独定价。 基石资本的投资人告诉我们，视频生成仍处于相对早期的阶段，推理速度、成本和长时间生成的一致性等，都有很大的改善空间。他们认为，产品和应用形态随着基础模型能力提升而迭代，未来会不断出现新的产品和付费场景，市场上能容纳更多成功的公司。 资本愿意投资这一领域，押注的是未来可能出现更多有独立市场地位的模型供应商。视频生成有机会成为内容生产的基础服务，由少数具备持续研发能力的公司提供，头部席位因此具有提前布局的价值。 Sand.ai 作为一家独立创业公司承担前沿模型研发，并选择开放模型权重和技术成果，通过开源扩大市场影响力。目前拿到的技术成果和正在起步的开源生态，让它成为头部席位的候选者之一。 基础模型是一门需要持续投入的生意。模型能力越接近前沿，训练和迭代所需的资源通常越多。早期形成的技术差距可能转化为市场优势，但也可能在下一轮技术更新中迅速缩小。目前，Sand.ai 已经具备参与头部竞争的技术基础，从 MAGI-1 到千亿参数的 MAGI-2 Preview，展示出持续研发前沿模型和技术迭代的能力。 本轮 2 亿美元融资发生在 MAGI-2 正式版推出之前，投资人押注已经形成的研发能力，也看好这套能力在未来转化为更强模型的可能性。 过去几年，OpenAI、Anthropic 等公司通过闭源模型和商业服务建立竞争地位。DeepSeek、Kimi 等中国模型公司则通过不同的技术路线、开放策略和产品定位参与全球竞争，这也是 Sand.ai 这类基础模型公司的机会。 从自回归到千亿参数 MoE ，创业公司的技术选择 判断一家基础模型公司的长期价值，要看它是否建立了能够持续研发、训练和改进模型的能力。 2025 年 5 月，Sand.ai 推出自回归架构视频生成模型 MAGI-1 并开源技术框架。当时他们还是刚创业的小团队，带上数据、infra、算法、测评等，只有三四十人的规模。回顾当时的技术选择，曹越和我们说：“还是低估了这个路线的难度。” 一段视频，本质上是多张连续画面，按时间顺序叠加。分块自回归生成，分块是指在时间维度上，把一段长的视频，分成多个片段；自回归是生成视频的连接方式：依据前面的片段，继续生成后面的片段。每个片段内部，通过扩散去噪生成。 MAGI-1 的分块自回归生成，为模型的中途交互提供了可能；但也要求
