文 | 水岸 昨天（11月4日）的全盘大涨，“10cm”、“20cm”涨停的个股批量出现，让场内的人一阵欢喜，场外的人有些焦躁。其实，如果没有熬过之前的下跌，很难精准收获“不知道什么时候会突然来的”大涨。 11月4日科创综指大涨近10%，创业板涨超6%。市场又再一次印证“等一等，总会有转机”。这一波反弹冲锋主力，是持续超跌的科技股。11月5日，指数再度冲高，虽有回落，但很多个股已经走出独立的低位右侧反转行情，如乐鑫科技等。 大涨后继续小涨 这些个股“率先走出低位反转” 11月4日大涨，11月5日一度大涨但收盘小涨，不过，市场已经出现了明显的“跌不下去”。有人说，一天上涨真的高兴不起来，7月和10月亏的什么时候能赚回来还看不到头。但从另一面来看， 超跌后的多头力量已开始不断增多。 有朋友在之前的留言中即给出了明确研判，无论从周线还是月线的跌幅来看，都预示着这周能够见到这轮调整的最低点。那么， 这波反弹到底是一次什么性质的行情？到底能不能延续反弹？ 一些客观的数据或许能给出一些答案。 11月4日市场大涨当天，主力资金开始发力进场，当天，主力净流入额达到了253亿元，一改此前的连续流出。在此前一天的11月3日，主力资金净流出额达近400亿元（见图1）。 其他多项数据也在印证人气的逐步回暖，11月4日成交额重回2万亿元，且当天涨停股再超百家，达到了123家。11月5日，成交额继续超过2万亿元。 市场整体拐点与向好信号明确，但是，个股机会已开始由11月4日的全面普涨切换为11月5日的结构性上涨。“躺赢”等反弹又该要转换为“甄选”个股机会的模式了。一些个股重返下跌，如联讯仪器，11月4日走出阳线反包阴线，但11月5日则重返调整且再创新低。 每一轮行情轮动都类似，都会有一批个股率先止跌之后展开反弹。最近， 一些个股继续上涨，且提前市场走出了阶段性反弹行情 ，典型个股如江丰电子、翱捷科技、恒玄科技、斯迪克、乐鑫科技、奥比中光、掌趣科技、康龙化成、炬芯科技、奥特维、利元亨、捷佳伟创等。其中，一些低位止跌后反弹，突破下降轨道线，如翱捷科技（见图2），一些确立右侧突破甚至创新高，如乐鑫科技（见图3），9月16日确立拐点以来已累计上涨60%。 当前的市场，一些资金已经开始左侧布局，一些资金仍在等待底部确立，反转趋势明晰。但一个事实是，当前已经有很多包括江丰电子、翱捷科技、乐鑫科技等在内的个股从底部启动。但个股的反转行情不会一蹴而就，可能会走出 止跌→反弹→反转→再震荡→再突破 ，翱捷科技、乐鑫科技股价启动之前，主力资金已经从低位进场，且它们也表现出了一些不同的底部形态。 主力资金重点流向这些行业 半导体居前 11月4日大涨，11月5日继续小涨的背后，是市场连续超跌之后，A股多项重大利好因素的共振。大家一直探讨的“政策底”与“市场底”开始同频发力。 政策端，近日 国务院金融工作报告指出，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。 此外，央行开展第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，金额达1000亿元。而股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。 政策端的利好对激活市场人气起到了撬棒式的放大效应。与此同时，海外一些特定因素也为资金做多增加了多头情绪。如美国中期选举，民主党拿下关键席位成为一个重要转折点，民主党将推动立法阻止特朗普的关税政策、结束伊朗战事。压制市场情绪偏好的几大“巨石”面临变数。 市场整体回暖下，资金的重点流向正成为下一个机会的核心变量。统计显示，11月4日市场大涨当天， 半导体、通信设备、元件、小金属、消费电子等行业的主力净流入金额较高，均超过200亿元。半导体净流入金额最高，达568亿元 （见图4）。 从个股来看，半导体中的通富微电、北方华创、君正股份、长川科技、长鑫科技、江丰电子等主力净流入金额较高，均超过4亿元（见附表）。 进一步来看，不少个股在11月4日主力进场且股价大涨后，11月5日继续上涨。如通富微电，11月4日主力净流入8.6亿元，主力净流入率达到了20.61%，继11月4日当天收出“10cm”涨停后，11月5日继续一度涨停，但之后开板。先导基电连续收出2个“10cm”涨停。 11月4日与11月5日，半导体各细分板块均强势发力，半导体设备大涨超20%，半导体材料大涨16%，半导体封测大涨13%。 半导体抢先反弹背后，是超跌修复（如半导体设备7月10日-11月3日下跌超50%）、政策护盘、产业周期驱动等多重利好刺激。 如政策端将股票回购增持再贷款利率下调，将进一步压低半导体公司回购融资成本。第三批千亿级互换便利落地将进一步增加机构布局硬科技的流动性。此外， 在产业端，据世界半导体贸易统计组织 (WSTS) 最新数据显示，全球半导体销售
